- O novo PIB potencial da Secretaria de Política Econômica é maior que as medidas do Banco Central, da IFI e da FGV
- Mesmo com nova metodologia, economia brasileira ainda está superaquecida
A SPE (Secretaria de Política Econômica) do Ministério da Fazenda divulgou nesta semana novos cálculos para estimar qual é o PIB (Produto Interno Bruno) potencial, ou seja, o nível máximo de produção da economia do paísque não chega a pressionar a inflação.
A conclusão é que a capacidade brasileira é um pouco maior do que a própria secretaria projetava: por exemplo, para o ano de 2024, o cálculo é de que o país poderia crescer até 2,6% sem acelerar a inflação. Pela metodologia mais antiga, seriam 2,4%.
O PIB fechou com uma alta de 3,4%. Ou seja, a economia estava superaquecida –no jargão dos economistas, a diferença entre o PIB real e o potencial é hiato do produto.
Diferentemente do PIB real, o PIB potencial não é observável, ele é uma estimativa de quanto a economia pode crescer sem acelerar a inflação. Com esse número, os especialistas estimam em quanto que a economia está superaquecida.
A inovação da SPE foi incluir a quantidade de terras que podem servir para a agricultura e a capacidade de geração de energia no cálculo. Na forma de cálculo tradicional, utiliza-se apenas as trajetórias do estoque de trabalho e capital.
Para Raquel Nadal, subsecretária de macroeconomia da SPE, essa conta é mais precisa para medir a capacidade produtiva porque consegue capturar também esses fatores geradores de riqueza.
Segundo ela, a implicação para a política monetária é que isso dá mais precisão para o hiato, que é uma das informações que o Copom usa para definir a taxa de juros.Diversas instituições têm seus próprios cálculos: o Banco Central, a IFI (Instituição Fiscal Independente, uma entidade ligada ao Senado) e a FGV (Fundação Getulio Vargas) também fazem suas estimativas.O PIB potencial da SPE é maior que os dessas entidades. No texto em que apresenta o novo cálculo, a secretaria diz que isso ajuda a explicar por que a inflação de serviços subjacentes é menor do que a prevista dado o nível atual de desemprego, próximo ao mínimo histórico.Para a política de gasto de governo e tributação, o dado foi usado para calcular o resultado fiscal estrutural, ou seja, qual é o resultado primário do governo tirando as oscilações do PIB.Rafael Bacciotti, analista econômico da IFI afirma que a economia ainda está superaquecida, mas que está começando a desacelerar. “A conta do Banco Central também mostra que a economia está acima do potencial, por isso que tem essa pressão na inflação”, diz ele.
A secretaria afirma que pretende fazer uma nova conta, que inclua a produção de derivados de petróleo e biocombustíveis e irá divulgar as previsões para o PIB potencial estimado.
Fonte: Folha de São Paulo
